莫希幹（Mohegan）近期在其2025財年第四季度及全年財報電話會上披露，其與韓國仁川INSPIRE娛樂度假村之間的財務糾葛正接近徹底了斷。一項關鍵的再融資交易，讓這家美國部落賭場運營商得以大幅削減對那個價值16億美元項目的風險敞口，為這場代價高昂的海外擴張嘗試畫上句號。
再融資“鬆綁”，卸下最大財務包袱
根據首席財務官阿里·格萊澤的說法，INSPIRE項目在財季結束後完成了高級信貸機構的再融資，並在12月初全額償還了原始建設貸款。這對莫希幹而言是個關鍵進展，因為這筆貸款背後有一份高達1億美元的信用支援協議，之前一直像顆“定時炸彈”掛在公司賬上，讓投資者和評級機構頗為擔憂。
格萊澤表示，這次再融資“解除了”莫希乾的這項義務，儘管最終法律狀態還在確認中。市場分析機構CBRE信貸研究指出，移除這項風險敞口對莫希乾的信用狀況是積極的一步。此外，與該項目相關的約2100萬美元信用證也已到期，這為公司恢複了寶貴的借貸能力。可以說，通過這次操作，莫希幹算是鬆了一口氣，甩掉了最重的一個財務包袱。
從雄心到失控：一場昂貴的亞洲夢
莫希幹當初投資INSPIRE，本是抱著在亞太博彩市場大幹一場的野心。這個綜合度假村靠近仁川國際機場，賭場、酒店、水上樂園、大型場館一應俱全。然而，現實很骨感。項目運營實體MGE Korea Ltd.出現違約，導致主要貸款方貝恩資本（Bain Capital）在今年2月介入並接管了控制權，莫希幹至此失去了運營權和股權。
根據公司財報，在失去控制權後，莫希幹在賬面上還確認了7760萬美元的收益。但這掩蓋不了項目整體帶來的拖累。由於韓國政策限制，賭場只能接待外國客人，非博彩設施也未能吸引預期客流，導致收入不及預期。在截至2025年9月30日的財年裡，莫希乾的營運收入下降了9.5%，總資本也從近35億美元縮水至20億美元。
戰略收縮與本土聚焦
對於這次挫折，即將卸任的首席執行官雷·皮諾坦言，韓國項目未能達到內部預期。公司管理層做出了“不繼續投入資金”的果斷決定，以保護長期價值。如今，他們的重心已完全轉向國內基本盤和線上業務。
皮諾在電話會上強調，剛結束的財年是莫希幹“曆史上最成功和最具變革性的時期之一”。其位於康乃狄克州的大本營業務表現異常出色，莫希幹太陽賭場和數字業務的合并EBITDA超過了3.63億美元，創下2007年以來的最佳紀錄。為了優化成本結構，公司在最近一個季度進行了裁員（不過莫希幹太陽賭場未受影響），並通過出售WNBA球隊康乃狄克太陽隊進一步改善了流動性。
隨著與INSPIRE相關的剩餘法律問題逐步解決，莫希幹正致力於徹底翻過這一頁，將資源集中用於其更具優勢的本土市場與數字增長領域。更多行業深度分析，請持續關注PASA官網。
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