今年5月，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾任期將滿，誰將接替他的位置成為華盛頓的熱門話題。對於美國博彩業而言，這次央行領導層更迭可能帶來一絲喘息的機會。市場普遍預期，無論最終是凱文·沃什還是其他人上台，都會推動降息以配合特朗普政府的經濟議程。說白了，過去兩年5%以上的利率讓博彩公司借債貴、融資難，股價也跌得七葷八素，現在是盼著水龍頭能擰松一點。想了解宏觀經濟政策如何影響博彩業？PASA官網持續追蹤行業與資本市場的交匯點。
一、利率與股價：博彩股為何跑輸大盤？
過去一年，儘管美股三大指數屢創新高，博彩板塊卻普遍表現低迷。多家行業巨頭股價大幅下跌：
Aristocrat Leisure：-31%
凱撒娛樂：-43%
DraftKings：-51%
Evolution：-25%
Flutter：-57%
Genius Sports：-34%
Penn Entertainment：-41%
Playtech：-45%
麥格理博彩業主管查德·貝農解釋，股票價格受兩大因素驅動：盈利預期的修正（經濟向好、消費複蘇）和估值倍數。利率下降通常會推高估值倍數，而這正是博彩業當前最需要的。自2025年1月特朗普重返白宮以來，鮑威爾領導的美聯儲已三次降息（每次25個基點），將利率從4.5%降至目前的3.75%，但博彩股尚未明顯受益。
二、降息如何影響博彩公司？
1. 緩解售後回租運營商的壓力
凱撒、Penn、Bally‘s等公司通過出售並回租物業獲取現金流，用於項目融資或償還債務。這種模式在業績放緩時容易陷入困境。貝農認為，若降息持續，這類運營商將成為最大受益者。相比之下，仍持有物業產權的公司如永利、Red Rock Resorts、Boyd Gaming過去一年股價分別上漲20%、18%和10%，表現遠優於同行。
2. 激活併購市場
低利率通常刺激併購活動，進而推升企業估值。Fantini Research創始人弗蘭克·凡蒂尼指出，投資者正在尋找估值上升的理由，併購就是其中之一。近年博彩業多起大額併購均由私募股權主導，如阿波羅收購威尼斯人度假村、CVC收購Gaming Labs International等。融資成本下降可能讓併購市場更加活躍。
3. 減輕債務負擔
根據紐約大學數據，博彩行業平均債務/EBITDA倍數為5.3，遠高於市場非金融板塊平均的3倍。貝農表示，許多公司難以“靠增長擺脫高槓桿”，而降息將直接有助於債務再融資和評級提升。
三、鮑威爾與特朗普的“恩怨”會否影響交接？
隨著鮑威爾任期臨近，他與特朗普的關係愈發緊張。總統試圖對央行施加前所未有壓力，今年1月司法部甚至就鮑威爾先前關於美聯儲總部翻修費用的證詞發出傳票。鮑威爾強硬回應：“這是因為我根據公共利益設定利率，而不是遵從總統偏好。”
參議院銀行業委員會成員、北卡羅來納州參議員湯姆·蒂利斯警告，若此事不解決，將擱置所有美聯儲提名程序。“如果破壞美聯儲的獨立性，經濟後果將是災難性的。”值得注意的是，鮑威爾的美聯儲理事任期將持續至2028年1月，他可能打破卸任主席後離任的傳統，留任理事。
目前沃什的提名聽證會尚未安排。
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