Codere Online公布2025財年業績，淨博彩收入（NGR）達到創紀錄的2.241億歐元，同比增長6%。墨西哥市場繼續充當增長主引擎，全年NGR飆升12%，月均活躍玩家激增38%至8.87萬人。說白了，就是墨西哥玩家撐起了半邊天。調整後EBITDA翻倍至1380萬歐元，但公司仍錄得180萬歐元淨虧損（2024年淨利潤390萬）。想了解拉丁美洲博彩市場的最新風向？PASA官網持續追蹤區域巨頭財報。
一、全年業績：墨西哥領跑，西班牙穩增
2025財年核心數據：
總NGR：2.241億歐元（+6%）
墨西哥：1.336億歐元（+12%），月均活躍玩家8.87萬（+38%）
西班牙：9050萬歐元（+3%）
其他市場（哥倫比亞、巴拿馬、阿根廷）：下降18%
調整後EBITDA：1380萬歐元（2024年為640萬）
淨虧損：180萬歐元（2024年淨利潤390萬）
公司實現2025年指引（NGR 2.2-2.3億歐元，調整後EBITDA 1000-1500萬），並將2026年目標上調至NGR 2.35-2.45億歐元，調整後EBITDA 1500-2000萬。
二、Q4爆發：活躍玩家破10萬，世界盃前熱身
第四季度NGR達6070萬歐元，同比增長15%，創曆史單季新高。墨西哥貢獻3280萬，同比大增31%。12月墨西哥活躍玩家首次突破10萬，CEO Aviv Sher表示，這為即將在墨西哥舉辦的世界盃奠定了良好基礎。
Q4調整後EBITDA為670萬歐元，同比增加480萬，幫助公司實現2025年指引上限。
三、監管迷局：稅率已提至50%，框架改革“卡殼”
儘管市場表現強勁，墨西哥監管環境仍存不確定性。現行賭博法規已沿用約80年，改革雖預期今年推進，但世界盃前時間緊迫。墨西哥近期將博彩稅率提高至50%，Sher認為這是短期解決方案，尤其政府正忙於處理卡特爾暴力問題。
“關於聯邦監管框架，很遺憾沒有新消息。政府目前沒空推進立法，對話有點卡住了。他們選擇先加稅，至少作為短期解決方案。”Sher在投資者電話會上坦言。
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