Gambling.com集團2025年第四季度財報顯示，營收符合預期達4620萬美元，調整後每股收益0.30美元，超出分析師預期的0.24美元。儘管全年營收和EBITDA略低於最初的高端預期，但業務模式從過度依賴搜索引擎優化向高利潤體育數據服務的轉型，成為更值得關注的故事。說白了，就是成功地將雞蛋從SEO一個籃子裡往外挪了挪。
轉型成果：訂閱收入佔比從零躍升至26%
2025年的標誌性成就是收入結構的成功轉型。通過整合Odds Holdings（OddsJam和OpticOdds），體育數據服務板塊在第四季度環比增長29%，訂閱收入現已佔總集團收入的26%（2024年幾乎為零）。這部分高利潤率、高可見度的經常性收入完全脫離了穀歌搜索演算法的影響，為公司創造了更可預測的增長引擎。儘管2025年底穀歌核心更新對傳統SEO資產造成衝擊，導致全年營收同比增長30%（略低於預期的35%+），但調整後每股收益仍達到1.41美元，超出保守預期。
財務韌性：35% EBITDA利潤率彰顯平台效能
儘管面臨搜索相關逆風，公司仍保持了約35%的調整後EBITDA利潤率，這得益於管理層成功降低低利潤率的媒體合作支出，以及專有的GDC技術平台帶來的規模效應。該平台使公司能夠在新市場（如北卡羅來納和密蘇里州）擴張而無需線性增加人員。全年調整後自由現金流達3630萬美元，幫助公司在收購OddsJam後降低了槓桿。北美仍是主要增長引擎，密蘇里州體育博彩上線為第四季度新增客戶數帶來提振。
未來展望：2026年繼續投資，分析師目標價翻倍
公司發布相對保守的2026年指引，營收預計1.7億至1.8億美元，調整後EBITDA5000萬至5800萬美元，利潤率預計降至約30%。管理層解釋，這反映了為多元化營銷業務和提升體育數據產品而提前投入的投資。儘管股價在盤前交易中下跌4%至4.14美元，分析師共識目標價為10美元，較當前價格翻倍有餘。分析師看好公司體育數據服務板塊的增長潛力，將其視為SaaS-like業務，可能最終帶來估值重估。想了解全球博彩媒體最新動態？PASA官網持續追蹤。
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