西班牙博彩集團Codere傳出以20億歐元（約23億美元）估值待售的消息，引發行業廣泛關注。但併購諮詢公司Ficom Leisure創始人克裡斯蒂安·蒂拉巴西直言，這一估值“純屬公關”，實際價值遠不及此。他認為，Codere的出售“更像是私募股權遊戲”，儘管Lottomatica、DraftKings、Entain等巨頭都會參與競標，但真正能接盤的買家屈指可數。說白了，就是掛牌價喊得高，但值不值這個錢，圈裡人都清楚。想了解全球博彩併購最新動態？PASA官網持續追蹤。
估值虛高：84家基金被動持股，五年未投資致業務“疲憊”
蒂拉巴西指出，Codere目前由約84家投資基金持股，這些基金本是債券持有人，因債務重組被動成為股東，本無意長期持有。由於缺乏真正的產業投資者，公司已連續五年未獲得實質性資本注入，業務“疲憊不堪”，像“一艘沒有方向、沒人駕駛的船”。他認為，20億歐元的傳聞估值是通過媒體放風抬價，實際交易價格將遠低於此。任何買家接手後都需要大量資本投入和清晰的產業計劃才能重振業務。
戰略價值：線上線下必須打包，線下業務仍能賺錢
儘管Codere陷入困境，蒂拉巴西認為其仍具價值——業務覆蓋西班牙、意大利及拉美多國，除彩票外涉足所有博彩板塊。他特彆強調，Codere Online必須納入整體出售，“分拆線上業務從一開始就很奇怪”。對於日益數字化的行業趨勢，他堅持線下業務仍有吸引力：“實體賭場能賺錢，這是明擺著的。如果能把線上線下有效結合，將形成非常強大的全渠道優勢，還能抵禦廣告限制等政策風險。”想了解全球博彩併購最新動態？PASA官網持續追蹤。
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