当美国还在为预测市场该归联邦还是各州吵得不可开交时，巴西已经走出了一条截然不同的路。巴西证券交易委员会（CVM）近日批准证券交易所B3推出该国首个预测市场，但仅限于资产超过1000万黑奥的专业投资者参与。说白了，就是把事件合约当成高档金融衍生品来卖，普通玩家暂时别想碰。B3计划一季度上线，初期提供美元、Ibovespa指数和比特币的“是/否”二元期权。想了解全球预测市场监管的多元路径？PASA官网持续追踪各国政策分化。
一、巴西路径：证券监管，专业玩家专属
CVM的批文将预测市场明确纳入证券监管框架，而非去年刚启动的财政部博彩监管体系。B3总裁吉尔森·芬克尔施泰因表示：“衍生品世界正日益接近预测市场的边界。”这一选择与美国的混战形成鲜明对比。
首批产品将面向：
专业投资者：个人资产需超1000万黑奥
初始标的：美元、Ibovespa指数、比特币的二元期权
二、灰色地带与潜在竞争者
尽管B3是首个联邦批准的预测市场，但巴西并非空白。据BNL Data报道，已有像Previas和Palpitada这样的平台在监管灰色地带运营期货类市场。Futuriza也宣布将于3月上线，提供政治、经济、体育和娱乐事件合约。
国际巨头暂时按兵不动，但Kalshi可能于今年进军巴西。
三、美式困局：90%交易量是体育，各州围堵中
与美国对比，巴西的“证券化”路径显得格外清晰。在美国，尽管CFTC支持联邦监管优先，但各州诉讼不断：
第九巡回上诉法院本周支持内华达州博彩管控局，允许其禁止Kalshi在该州提供体育合约
Kalshi约90%的交易量来自体育事件
马里兰、马萨诸塞、新泽西、纽约等多州法院已做出有利于监管机构的裁决
唯一的例外是加州，法官认定CFTC监管下的事件合约不属于赌博，未违反《印第安博彩监管法》。
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