今年5月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将满，谁将接替他的位置成为华盛顿的热门话题。对于美国博彩业而言，这次央行领导层更迭可能带来一丝喘息的机会。市场普遍预期，无论最终是凯文·沃什还是其他人上台，都会推动降息以配合特朗普政府的经济议程。说白了，过去两年5%以上的利率让博彩公司借债贵、融资难，股价也跌得七荤八素，现在是盼着水龙头能拧松一点。想了解宏观经济政策如何影响博彩业？PASA官网持续追踪行业与资本市场的交汇点。
一、利率与股价：博彩股为何跑输大盘？
过去一年，尽管美股三大指数屡创新高，博彩板块却普遍表现低迷。多家行业巨头股价大幅下跌：
Aristocrat Leisure：-31%
凯撒娱乐：-43%
DraftKings：-51%
Evolution：-25%
Flutter：-57%
Genius Sports：-34%
Penn Entertainment：-41%
Playtech：-45%
麦格理博彩业主管查德·贝农解释，股票价格受两大因素驱动：盈利预期的修正（经济向好、消费复苏）和估值倍数。利率下降通常会推高估值倍数，而这正是博彩业当前最需要的。自2025年1月特朗普重返白宫以来，鲍威尔领导的美联储已三次降息（每次25个基点），将利率从4.5%降至目前的3.75%，但博彩股尚未明显受益。
二、降息如何影响博彩公司？
1. 缓解售后回租运营商的压力
凯撒、Penn、Bally‘s等公司通过出售并回租物业获取现金流，用于项目融资或偿还债务。这种模式在业绩放缓时容易陷入困境。贝农认为，若降息持续，这类运营商将成为最大受益者。相比之下，仍持有物业产权的公司如永利、Red Rock Resorts、Boyd Gaming过去一年股价分别上涨20%、18%和10%，表现远优于同行。
2. 激活并购市场
低利率通常刺激并购活动，进而推升企业估值。Fantini Research创始人弗兰克·凡蒂尼指出，投资者正在寻找估值上升的理由，并购就是其中之一。近年博彩业多起大额并购均由私募股权主导，如阿波罗收购威尼斯人度假村、CVC收购Gaming Labs International等。融资成本下降可能让并购市场更加活跃。
3. 减轻债务负担
根据纽约大学数据，博彩行业平均债务/EBITDA倍数为5.3，远高于市场非金融板块平均的3倍。贝农表示，许多公司难以“靠增长摆脱高杠杆”，而降息将直接有助于债务再融资和评级提升。
三、鲍威尔与特朗普的“恩怨”会否影响交接？
随着鲍威尔任期临近，他与特朗普的关系愈发紧张。总统试图对央行施加前所未有压力，今年1月司法部甚至就鲍威尔先前关于美联储总部翻修费用的证词发出传票。鲍威尔强硬回应：“这是因为我根据公共利益设定利率，而不是遵从总统偏好。”
参议院银行业委员会成员、北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯警告，若此事不解决，将搁置所有美联储提名程序。“如果破坏美联储的独立性，经济后果将是灾难性的。”值得注意的是，鲍威尔的美联储理事任期将持续至2028年1月，他可能打破卸任主席后离任的传统，留任理事。
目前沃什的提名听证会尚未安排。
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