一年前的4月2日，美国前总统特朗普宣布了被称为“解放日”的全面关税政策调整，此举颠覆了全球金融市场。根据外交关系委员会智库的数据，这一政策使美国平均有效关税税率飙升至22.5%，创下1909年以来的最高水平。然而一周后，特朗普又推迟了关税实施，开启了长达一年反复无常的“TACO贸易”（即“特朗普总是退缩”的戏称）。今年2月，美国最高法院裁定大部分关税违宪，因为《国际紧急经济权力法》并未赋予总统如此大的裁量权。这一裁决的连锁反应可能需要数月甚至更长时间才能消化。说句实在话，这一年的关税过山车，把博彩供应商们折腾得够呛。
供应商被迫“随机应变”，长期战略无人敢定
博彩设备制造商协会CEO Daron Dorsey透露，在去年10月那种不确定性下，“没有人敢做长期战略决策”。如今情况虽有所改善，但并未“实质性”好转。企业们不再说“我们十年都这么干，继续干吧”，而是努力变得更高效、更灵活，意识到必然会遇到不确定性、变化或
disruption。说白了，大家都在摸着石头过河，能省一点是一点。
关税退款成谜，企业态度分化
最高法院裁决后，制造商面临的最大问题是退款。耶鲁大学预算实验室估计，被废除的IEEPA关税产生了约1650亿美元收入，退款系统被认为是必然结局。但具体如何解决，几乎没有指引。毕马威3月发布的关税调查显示，62%的受访企业“预期”能拿到退款，但只有28%计划“积极争取”，25%未定，9%不打算争取。在不打算或未决定争取退款的企业中，超过三分之一表示“法律成本可能超过潜在退款”。AGEM则努力为成员提供信息参考，让各公司知道“自己不是孤军奋战”。
供应商股价承压，巨头表现分化
AGEM指数追踪九家会员企业的股价表现。最新3月读数1472点，比去年3月（解放日前一个月）下降9%。值得注意的是，该指数从去年4月开始稳步增长至8月的1983点，之后持续下滑。相比之下，标普500同期上涨16%，道指上涨10%，纳指上涨23%。三大头部供应商中，Aristocrat股价下跌19%，Light & Wonder持平，而IGT已被Apollo Global Management私有化。一位行业消息人士称，2025年关税的直接影响大部分被抵消，但大公司未来可能会受到一定冲击。买家犹豫不决也在阻碍供应商做出重大改变。
预测市场崛起，再添一层不确定性
Dorsey指出，供应商的处境必须考虑其客户基础。美国赌场收入2025年同比增长2%，而体育博彩增长22%、iGaming增长27%。但体育博彩和iGaming的扩张已基本停滞。与此同时，预测市场的兴起——被行业视为无牌赌博——吸走了超过7.3亿美元的州税收，运营商Kalshi和Polymarket的估值已飙升至约200亿美元，与Aristocrat当前市值相当。这给所有受监管领域都增加了新的压力。
USMCA审议在即，监管合规挑战犹存
Dorsey表示，行业目前更关注7月即将审议的《美墨加协定》。该协定由特朗普在2018年促成，2020年生效。今年的审议原本被视为例行公事，但此前的种种事件可能使谈判复杂化。此外，关税上涨和商业决策可能对供应商产生监管影响。许多必要的部件和材料难以sourcing，而且由于博彩设备受到严格的特定产品标准约束，不能轻易更换供应商或部件，否则需要重新获取数百个司法管辖区和数百种产品的认证。更多全球博彩供应链动态，可以持续关注PASA官网。
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