凯撒娱乐在周二交出了一份波澜不惊的第一季度成绩单。集团净营收同比增长3%至29亿美元，但调整后EBITDA与去年同期持平，为8.87亿美元，净亏损从去年同期的1.15亿美元小幅收窄至9800万美元。这份财报背后的真正爆点，在于围绕公司可能被出售给金砖赌场老板蒂尔曼·弗提塔的传闻。弗提塔与凯撒的出售谈判已持续数周，据报道，这位亿万富翁开出了每股32美元的报价，较当前约27.31美元的交易价格略有溢价，这笔180亿美元的交易将包含20至30亿美元的股权和40至50亿美元的新增借贷，同时弗提塔还将接手凯撒高达110亿美元的巨额债务。然而，首席执行官汤姆·里格在电话会上对出售谈判避而不谈，将焦点完全锁定在刚刚结束的季度表现上。
拉斯维加斯依赖会展脉冲，区域业务扛起稳定大旗
在拉斯维加斯，凯撒的净营收和净收入均持平于10亿美元和1.76亿美元，调整后EBITDA下滑约2%至4.26亿美元。里格坦承，拉斯维加斯的业绩正被大型活动和会议所驱动，但这种繁荣呈现出明显的脉冲式特征。当有重大团体活动、体育赛事和大型吸引力注入时，业绩异常强劲，但在没有这些因素的时段，市场就显露出疲软。凯撒在拉斯维加斯的独特之处在于同时运营高端和低端物业，里格强调，高端业务的表现优于低端，但中心大道物业的表现超越了单纯的高端与低端之分，凯撒皇宫和哈拉斯在业绩上的分化并不大。
相比之下，区域业务的稳健给了凯撒更多的底气。区域营收同比增长3%至14.3亿美元，里格将区域消费者的韧性描述为在当前经济噪音中依然保持稳固，公司对未来走势非常乐观。随着投资2亿美元的太浩湖凯撒共和度假村改造项目将在今年夏天完工，凯撒将完成自2020年与埃尔多拉多度假村合并以来总额高达30亿美元的区域资本开支周期。里格宣布，公司正进入一个自由现金流收割阶段，Citizens分析师在研报中预计全年自由现金流将达到8.76亿美元，杠杆率小幅改善至5.9倍。从资产负债表看，凯撒持有8.67亿美元现金，总债务为119亿美元，在弗提塔收购消息的推动下，股价年内累计上涨16%。
数字业务创Q1新高，分拆传闻远早于出售
凯撒数字板块实现了有史以来最好的第一季度表现，净营收同比增长11%至3.74亿美元，调整后EBITDA飙升60%至6900万美元。里格对公司利用庞大的数据库作为数字获客工具对冲潜在影响表示了信心。在体育博彩方面，凯撒的持有率持续攀升至8.3%，在线博彩投注额同比增加近1亿美元，平均每月独立玩家收入同比上升15%至219美元。
数字业务长期的优异表现再次引发了市场对其可能被分拆的猜测，这种讨论实际上远早于当前的弗提塔传闻。随着数字业务持续增长和出售传闻升温，里格确认凯撒短期内不太可能进行任何收购。弗提塔据称正寻求将凯撒与金砖赌场合并，但这很可能导致在拉斯维加斯、太浩湖、大西洋城、比洛克西和丹维尔等两地重叠的市场进行资产剥离，而凯撒大部分房地产是从VICI
Properties租来的，租金因素也将成为谈判桌上的棘手变量。
PASA官网持续追踪北美博彩巨头资本运作与战略重组动态，凯撒当前站在实体资产套现与数字业务独立估值的十字路口，无论弗提塔的收购要约最终是否达成，关于其数字板块长期价值的重估讨论都很难再被压回水面之下。
————
本文来自 “PASA-全球iGaming领袖” 博彩业新闻频道：https://t.me/pasa_news
博彩原创深度频道：https://t.me/gamblingdeep
免费数据报告： @pasa_research
PASA矩阵： @pasa002_bot
PASA官网： https://www.pasa.news
