澳洲博彩運營商 The Star 在 2026 財年第二季度（截至 2025 年 12 月 31 日）迎來業績回暖，營收小幅增長且 EBITDA 成功扭虧為盈。這一成果得益於被 Bally’s 集團及投資控股公司收購後的穩定運營，但公司仍面臨監管收緊、現金流緊張、債務處置等多重壓力，尚未完全 “脫險”。作為澳洲博彩行業的重要參與者，其轉型進展與合規應對案例可在 PASA 官網查詢參考。
業績亮點：營收微增 EBITDA 重返盈利軌道
本季度 The Star 的核心業績指標呈現積極變化，結束了此前的虧損態勢：
營收表現：季度營收達3.01 億澳元（約 2.1217 億美元），環比增長 6%，同比微增 1%，實現穩步回升；
盈利反轉：EBITDA 從上個季度 1300 萬澳元（約 916 萬美元）的虧損，轉為 600 萬澳元（約 423 萬美元）的盈利，較去年同期 800 萬澳元（約 564 萬美元）的虧損大幅改善；
增長驅動：悉尼業務交易趨於穩定（雖仍處曆史低位）、黃金海岸業務受季節性因素帶動量能提升、布裡斯班門店運營商費用上調，三大因素共同支撐了業績回暖。
核心壓力：監管趨嚴 現金流與債務雙重承壓
儘管業績好轉，但 The Star 的運營與財務狀況仍面臨顯著挑戰：
監管環境收緊：新南威爾士州實施的強制記名投注和現金限額政策，以及所有物業面臨的更嚴格監管要求，讓運營難度持續加大；
現金流相對緊張：2025 年 11 月 Bally’s 與投資控股公司注資3 億澳元（約 2.1147 億美元），分別持有 38% 和 23% 股份，但截至 12 月 31 日，公司可用現金僅 1.3 億澳元（約 9164 萬美元）；
債務與合資事宜棘手：雖成功延長布裡斯班目的地聯盟（DBC）的債務到期日，但退出皇后碼頭布裡斯班合資企業的交易尚未完成，首階段協議已到期，僅能確認各方仍承諾推進交易。
未來隱憂：罰款風險與持續經營不確定性
The Star 的後續發展仍受制於多項未決事項，不確定性較高：
潛在罰款壓力：澳大利亞金融監管機構（AUSTRAC）尚未就公司此前反洗錢 / 反恐怖融資（AML/CTF）違規事項作出判決，罰款金額與時間未知，將直接影響公司資本管理策略的執行；
持續經營依賴外部因素：公司明確表示，能否持續經營仍取決於多項重大不確定性的結果，目前暫無相關重大更新；
固定費用提供有限支撐：布裡斯班門店每月可獲得 500 萬澳元（約 352 萬美元）固定運營商費用，本季度已確認 1500 萬澳元（約 1057 萬美元）相關收入，為業績提供一定緩衝。
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