马德里在线博彩运营商Codere Online在2026年第一季度交出了一份颇为亮眼的成绩单。公司净博彩收入达到创纪录的6440万欧元（约合7580万美元），同比增长13%，调整后EBITDA同样攀上历史最高点，达到600万欧元。更令市场侧目的是盈利拐点的到来——净利润从去年同期的亏损70万欧元一举翻正，转为盈利700万欧元。首席财务官马库斯·阿里尔德森在业绩声明中把这次盈利跨越定性为通向盈利之路上迈出的明确一步，公司本季末现金头寸为5620万欧元，且无任何金融负债。
墨西哥月活增长20%，西班牙增长13%
Codere Online的增长引擎一如既往地由墨西哥和西班牙两大核心市场驱动。墨西哥贡献了3460万欧元的净博彩收入，同比增长13%；西班牙市场紧随其后，贡献2550万欧元。增长的燃料来自玩家基数的显著扩张——墨西哥市场月均活跃玩家同比增长20%，西班牙市场亦稳步攀升13%。首席执行官阿维夫·谢尔上月在接受专访时已明确了公司的优先级——下一个可用美元仍会投向这两个核心市场，而非盲目押注新市场。
收缩外围聚焦双核，全年指引2.4亿欧元
在聚焦西班牙与墨西哥的同时，Codere Online旗下其余三个市场——阿根廷、巴拿马和哥伦比亚构成的“其他”地理板块——持续呈现结构性收缩态势。该板块的净博彩收入在Q1同比下滑2%至440万欧元，调整后EBITDA同步下降3%至2630万欧元。但这一收缩并未动摇公司的整体增长底盘，反而进一步凸显核心市场策略的有效性。管理层重申2026财年全年净博彩收入指引区间为2.35亿至2.45亿欧元，调整后EBITDA预期为1500万至2000万欧元。若以2.4亿欧元的中点计算，公司自2021年以来的复合年增长率将达到24%。
PASA官网持续追踪拉丁美洲与欧洲在线博彩市场的领先运营商财务动态，注意到Codere
Online在墨西哥面临50%税率和1947年旧法等多重挑战下，仍能凭借本土化策略实现持续增长，这种在本土核心市场构筑护城河的专注策略正在为区域博彩运营商的竞争格局提供一个值得关注的样本。
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