意大利博彩巨头Lottomatica在2026年第一季度交出了一份冷暖交织的成绩单。集团整体博彩毛收入同比微增2%至12.5亿欧元，营收攀升3%至6.02亿欧元，调整后EBITDA增长7%至2.36亿欧元。在线板块是拉动增长的核心引擎——该板块贡献了2.647亿欧元的收入，同比增幅达10%，成功对冲了博彩板块的持平表现和体育博彩板块因低留存率导致的下滑。体育博彩收入从去年同期的1.504亿欧元缩水至1.424亿欧元，降幅5%，尽管同期总投注额同比飙升11%至1.24亿欧元。造成这一剪刀差的根源在于一季度赛事赔付结果对博彩公司不利。集团主席兼首席执行官安杰洛齐在业绩电话会上把当前的业务定调颇为清晰——公司预计将达到2026财年调整后EBITDA指引区间9.4亿至9.8亿欧元的上沿，并计划在2026至2027年间向股东返还高达10亿欧元。
在线市场份额全线攀升，PlanetWin365品牌整合初现成效
本季度Lottomatica旗下多品牌矩阵在意大利在线市场的整体份额同比上升1.4个百分点至31.8%，其中在线体育博彩细分市场份额攀升0.7个百分点至32.5%，在线博彩份额同期上升1.9个百分点至32.2%。值得关注的是，公司在2024年4月以6.39亿欧元收购SKS365后整合推出的PlanetWin365品牌，已开始显现出明确的市场份额恢复轨迹。该品牌的整体体育博彩市场份额已回升至9%，恢复至平台迁移前的原有水平；在线博彩市场份额在一季度达到5.5%，仅差迁移前峰值水平的一半。
预测市场被定性为意大利市场的无关变量
面对预测市场在美国迅猛崛起并在大西洋彼岸引发多国监管机构封堵的浪潮，安杰洛齐在业绩会上给出了一个颇为直白的定性——这是一个在意大利根本不存在的问题。早在2025年10月，Polymarket已被意大利封禁，而法国、德国、比利时等欧洲主要司法管辖区亦已采取类似行动。安杰洛齐将此归结为一种产品与消费者之间的深层错配：预测市场的体育产品形态依赖于单场和赛前投注，而意大利市场的消费者习惯与此完全不相容。在他看来，这个市场连一块可耕耘的土壤都不存在。
PASA官网持续追踪欧洲博彩巨头的财务表现与市场竞争格局演变，注意到Lottomatica本季度的业绩结构恰好展现了一种在低留存率拉低体育博彩收入的同时，通过在线板块的规模效应与多品牌矩阵的协同整合来稳住整体利润的经典对冲策略。
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