國際評級機構標普全球評級近期調整了馬來西亞雲頂集團的評級展望，因集團在紐約和新加坡的大額資本投入帶來持續風險，將其展望從穩定下調至 “負面”。這一調整恰逢雲頂紐約子公司斬獲紐約州全額賭場牌照，疊加新加坡項目的擴張壓力，引發行業對其財務韌性的關注，相關動態可參考 PASA 官網的詳細跟蹤報道。
美新雙項目加碼 資本支出壓力凸顯
紐約市場方面，雲頂紐約子公司剛拿下皇后區名勝世界紐約城的全額賭場牌照，計劃投資 55 億美元將現有設施升級為全規模賭場，配備最多 6000 台老虎機和 800 張賭桌，還得一次性支付 6 億美元 upfront 費用鎖定 30 年牌照使用權，這可不是筆小數目。新加坡這邊，雲頂新加坡正在推進聖淘沙名勝世界的 53 億美元擴建計劃，要打造包含兩家豪華酒店和小黃人主題公園的 waterfront 綜合體，目標是讓訪客量回歸疫情前水平，但 2024 年 11 月其牌照僅續期兩年，比常規期限短一年，原因是 2021-2023 年業績未達監管預期。
私有化進程遇挫 槓桿率風險受關注
為支撐紐約項目發展，雲頂集團曾試圖私有化子公司雲頂馬來西亞（GENM），截至 12 月 1 日收購截止日，持股比例從不足 50% 提升至 73.13%，但距離 75% 的私有化退市門檻就差一步。標普直言這種 “風險偏好上升” 的行為降低了集團槓桿率的可預測性，尤其如果通過新增債務推進私有化，可能進一步延緩槓桿率修複。要知道，雲頂集團的業務版圖可不窄，除了美新項目，還有馬來西亞吉隆坡旗艦度假村、拉斯維加斯名勝世界以及英國 30 多家省級賭場。
標普預警財務前景 債務削減成關鍵
標普給出的預測相當直白：2026 年雲頂集團的資本支出將是 2025 年 6000 萬林吉特的兩倍，且 2030 年前每年支出都將超 8000 萬林吉特，而盈利增長恐怕跟不上花錢的速度。未來三年集團可自由現金流預計持續為負，債務規模可能從 2024 年的 210 億林吉特攀升至 2028 年的 350 億林吉特，2027 年前槓桿率或跌破 20%。對此，標普認為集團可能會削減股息，加速出售邁阿密比斯坎灣的土地，但這些舉措或許不夠，還需要想出其他減債辦法。
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